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【基础化工】乙二醇:未来的价格中心在哪里?——化学工业专题报告(邱晓峰/赵启超)

TIME:2020-09-11   click:

【基础化工】乙二醇:未来价格中心在哪里?——化学工业专题报告(邱晓峰/赵启超)2020.09.07 08:00:00新浪财经-自媒体综合

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2020年上半年以来,受疫情影响,需求侧聚酯消费大幅下降,成本侧原油价格暴跌。我们可以看到乙二醇的现货一度跌至3200元/吨的历史低点。虽然近期原油期货大幅反弹,金九银10相邻终端聚酯建设已恢复85%,但与原油关联度高的乙二醇现货已停在3800元/吨以下。

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我们了解到,随着国内煤基乙二醇技术的进步和集中生产,以及国外低成本产能的冲击,乙二醇行业自2019年以来迎来了相对过剩的局面。根据普氏能源的数据,2019年底,全球乙二醇产能为3810万吨,超过全球需求10%-15%。与恒力(180万吨)、浙江石化(75万吨)、中化泉州、中科炼化、古雷石化等国内综合配套项目产能释放,煤基乙二醇项目(湖北三宁、建元煤化、河南龙宇等)屡次延迟落地。),再加上美国、沙特、伊朗、马来西亚、墨西哥等几个海外项目的投产,未来两年在本市每年将增长10-15%。然而,根据ICIS的终端需求估计,可能需要1-2年才能完全恢复产能过剩的局面。在未来很长一段时间内,乙二醇将是那么,市场上更为体贴的鲁花恒盛煤基乙二醇(50万吨)和卫星石化乙二醇项目(132万吨)的盈利能力将取决于(1)原油价格的动荡对成本曲线的影响;(2)需求侧的苏醒水平决定了边际成本的地位。随着全球经济的重启和苏醒油价的延续,我们认为4300-5200元/吨将是未来乙二醇更正常的价格区间,尽管价格重心在较长时间内将趋于接近区间下限。

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出版日期:2020年9月5日

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